DISTRIBUTION OF DIVIDENDS AND VALUE OF COMPANIES LISTED ON B3

Authors

DOI:

https://doi.org/10.14392/asaa.2021140301

Keywords:

dividendos, valor de empresas, relevância dos dividendos

Abstract

Objective: Based on the trend of international stock markets, it is suggested that companies that do not distribute dividends are better valued by the market than companies that make a small distribution of profits, while companies with larger distributions of dividends are better valued. This scenario in the literature has been described as Relation in “J-Shaped”. In possession of this market aspect, this study aimed to identify whether there is the existence of the "J-Shaped" in the relationship between dividends and company value in the Brazilian capital market.

Method: A sample of 3,556 observations of 271 companies, in the period 1996 to 2018, was divided into non-dividend-paying companies (DIV0) and dividend-paying companies, the latter being divided into five groups classified according to the dividend distributed (DIV1 to DIV5). The analysis of the format of the relationship was carried out through the medians of the groups and statistical tests to establish the statistical relationship between the distributed dividend and the firm value (Tobin's q).

Results: It was found that the Brazilian market does not have the "J-Shaped". Thus, companies that do not pay dividends had worse values than those that distributed dividends to shareholders - with better valuations than those companies that distributed greater volumes of profits to stockholders. Additionally, the relevance of dividends in the value of companies in the Brazilian market was confirmed.

Contributions: The work advances in the discussion of dividends and firm´s value in Brazil by proposing a new statistical approach to the subject, categorizing companies by their distinct profit distribution policies and highlighting the pro-dividend clientele in the Brazilian market.

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Author Biographies

Gabriel de Amorim, Universidade Federal de Uberlândia

Professor Nivel IV na UEMG/Carangola. Departamento de administração. Mestre em Controladoria (PPGCC/UFU). Especialista em Controladoria e Finanças (DAD/UFV). Bacharel em Administração (FIC).

Nilton César Lima, Universidade Federal de Uberlândia

Doutor e Mestre em Administração pela Universidade de São Paulo (FEA/USP). Especializações em Planejamento Tributário, Contabilidade e Auditoria; e, Docência no Ensino Superior. Graduações em Ciências Contábeis e Ciências Econômicas (UNESP). Pós-doutorando na Universidade Tecnológica Federal do Paraná no Programa de Pós-graduação em Tecnologia e Desenvolvimento. Atuações profissionais em organizações industriais e de tecnologia genética. Desde 2000 atua com docência, passando por diversas instituições privadas e públicas de ensino superior. Atualmente é Professor Associado da Faculdade de Ciências Contábeis da Universidade Federal de Uberlândia (FACIC/UFU), onde também atua no Programa de Pós-graduação em Ciências Contábeis com orientações no mestrado e doutorado. Diretor FACIC/UFU entre os anos de 2015 a 2018. Membro do Núcleo Docente Estruturante da FACIC/UFU, entre os anos de 2013-2018. Membro do Conselho Universitário da Universidade Federal de Uberlândia (2015-2018). Membro do Conselho Diretor da Universidade Federal de Uberlândia (2015-2018). Atuou na direção de Unidade e Comissão de Elaboração da Proposta de Programa de Pós-Graduação Stricto Sensu em nível de Doutorado em Ciências Contábeis - FACIC/UFU. Líder do Grupo de Estudos em Avaliação Econômico-Financeira & Inovações Decisórias, com pesquisas abrangendo: governança corporativa, compliance, accountability, valuation, economia fiscal corporativa, business plan, e decisões empreendedoras. Avaliador do Inep/MEC e Revisor de Itens BNI/Enade do curso de Ciências Contábeis.

Antônio Carlos Brunozi Júnior, Universidade Federal de Viçosa

Doutor em Ciências Contábeis pela Unisinos e Mestre em Administração Pública pela Universidade Federal de Viçosa (UFV). Atualmente é professor adjunto na Universidade Federal de Viçosa - vinculado ao Departamento de Administração e Contabilidade (DAD). É professor com atuação no Programa de Pós-graduação em Administração, com concentração em Administração Pública, da Universidade Federal de Viçosa. Atualmente, é coordenador do Curso de Ciências Contábeis da UFV, lecionando nas áreas de Contabilidade Societária (Financeira). Tem interesse em pesquisas nas áreas de Book Tax Differences, Earnings Quality no segmento privado, bem como investigações sobre a Contabilidade e a Qualidade das Informações no âmbito público.

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2021-12-05

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de Amorim, G., Lima, N. C., & Brunozi Júnior, A. C. (2021). DISTRIBUTION OF DIVIDENDS AND VALUE OF COMPANIES LISTED ON B3. Advances in Scientific and Applied Accounting, 14(3), 003–018/019. https://doi.org/10.14392/asaa.2021140301

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v. 14, n. 3 Sep-Dec (2021)

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